Цифровые активы в России: рынок и возможности для инвесторов

Цифровые финансовые активы (ЦФА) — это относительно новый вариант инвестирования, позволяющий привлекать денежные средства для компаний-эмитентов или развивать финансовые продукты на основе технологий блокчейна. Для получения финансирования вместо привлечения услуг организатора, затрат на оформление и регистрацию займа компании-эмитенты обращаются напрямую к потенциальным инвесторам, разместив выпуск токенов на специализированной площадке. Переход прав, условия сделки и обеспечение её исполнения реализуются через смарт-контракты в децентрализованных сетях.

К ЦФА относятся следующие права:

• Право на передачу ценных бумаг

• Право, связанное с получением денег

• Право на участие в непубличном акционерном обществе (НПАО)

По своему назначению цифровые активы в России делятся на несколько видов:

• Долговые инструменты с установленной доходностью и сроком погашения

• Акции НПАО, подразумевающие право получать дивиденды, участвовать в решениях эмитента

• Токены, привязанные к определённым условиям или к движению значений базовых активов: биржевых, экономических индексов, стоимости нефти, драгоценных металлов, недвижимости

• Гибридные ЦФА, которые предполагают при погашении получение инвестором права на вещь, передачу интеллектуальных прав (утилитарные цифровые права), требования о выполнении работ или оказании услуг

Использование ЦФА для эмитента выгоднее выпуска облигаций или других финансовых инструментов по следующим причинам:

• Сокращение операционных издержек

• Уменьшение сроков привлечения инвесторов

• Более гибкие условия инструмента

Достоинства ЦФА:

• Относительно высокая доходность

• Низкий порог входа: большинство цифровых токенов, составляющих выпуск, имеют небольшую цену (в основном от 1000 рублей), а покупать их могут неквалифицированные инвесторы

• Центральный банк РФ лицензирует деятельность операторов сети, а значит, они работают по прозрачным правилам, а в случае спорных ситуаций инвестор может привлечь арбитра в лице ЦБ РФ

Российский рынок ЦФА

Рынок ЦФА в России начал формироваться в 2022 году, когда появились первые цифровые токены. На 2024 год общий объём размещений оценивается в 430 млрд рублей (по данным Cbonds на начало декабря 2024 года). Самыми крупными оказались выпуски цифровых активов, связанных с привлечением заёмных средств.

Постепенно растёт число операторов платформ для выпуска: на 2024 год лицензии Центрального банка РФ имеют 13 компаний.

Пока что ряд ограничений сдерживает дальнейшее развитие рынка:

• Неквалифицированные инвесторы могут покупать активы в объёме не более 600 000 рублей в год (в исключениях — только ряд надёжных активов, включая золото и ОФЗ), а некоторые выпуски доступны только квалифицированным участникам

• Большая часть заимствований размещается на короткий срок

• Среди части инвесторов существует недоверие к неопробованным финансовым инструментам

Тем не менее цифровые активы уже сейчас привлекают инвесторов возможностью расширить портфель продуктов. Читайте подробнее о других преимуществах ЦФА.